M&A. Так ли это хорошо,
как все думают?
как все думают?
Марк Зубов,
инвестиционный аналитик,
IFG Capital
инвестиционный аналитик,
IFG Capital
“
M&A – это неблагодарное занятие, в котором 70–90% сделок являются полными провалами.
Когда одна компания покупает другую, большая часть создаваемой стоимости уходит не покупателю, а продавцу. Действительно, в среднем, покупатель платит продавцу премию от 10 до 35 процентов рыночной стоимости target компании. Поэтому продавец всегда выигрывает.
В то же время, согласно исследованиям Bain, Mckinsey, BCG и других консалтинговых компаний, около 70% M&A сделок негативно влияют на стоимость акционерного капитала компаний покупателя. Этот факт хорошо известен, но причины не настолько очевидны.
1
M&A — это неблагодарное занятие, в котором 70−90% сделок являются полными провалами (M&A: The One Thing You Need to Get Right; Harvard Business Review, 2016)
2
90% топ-менеджеров считают что их M&A сделки не достигли ожидаемых результатов и необходимого ROI (Deloitte, «2015 M&A Trends Report,» 2015)
Какие бывают основные
причины провалов сделок?
причины провалов сделок?
1
По результатам неадекватного Due Diligence не удалось выявить критических проблем/deal breakers
2
Значительно переоценённые синергии за счет увеличения выручки и экономии за счет масштаба
3
Слабый инвестиционный тезис и соответственно недостаточный strategic fit
4
Несопоставимость культуры двух компаний
5
Трудности интеграции компаний
