Операционные и финансовые циклы
Павел Онищенко
Treasury consultant
BDO
Treasury consultant
BDO
Когда меня спрашивают, какая ситуация мне кажется идеальной с точки зрения управления финансами фирмы, то я отвечаю, что идеальной для меня является ситуация, когда финансовый цикл фирмы имеет отрицательное значение.
Павел Онищенко
Treasury consultant, BDO
Представим себе наиболее стандартную ситуацию:
1. Фирма заказывает сырье и материалы – 01.06.2018.
2. Фирма оплачивает сырье и материалы – 04.06.2018.
3. Фирма получает сырье и материалы – 07.06.2018.
4. Фирма хранит сырье и материалы – до 13.06.2018.
5. Фирма обрабатывает сырье и материалы – до 14.06.2018.
6. Фирма производит готовую продукцию – до 20.06.2018.
7. Фирма хранит готовую продукцию – до 22.06.2018.
8. Фирма отгружает готовую продукцию – 22.06.2018.
9. Фирма получает деньги от покупателя – 28.06.2018.
2. Фирма оплачивает сырье и материалы – 04.06.2018.
3. Фирма получает сырье и материалы – 07.06.2018.
4. Фирма хранит сырье и материалы – до 13.06.2018.
5. Фирма обрабатывает сырье и материалы – до 14.06.2018.
6. Фирма производит готовую продукцию – до 20.06.2018.
7. Фирма хранит готовую продукцию – до 22.06.2018.
8. Фирма отгружает готовую продукцию – 22.06.2018.
9. Фирма получает деньги от покупателя – 28.06.2018.
Итак
Операционный цикл
– это сумма производственного цикла и цикла оборота дебиторской задолженности.
Производственный цикл
– это период между получением сырья и материалов от поставщика до отгрузки готовой продукции покупателю.
Цикл оборота дебиторской задолженности
– это сумма циклов оборота дебиторской задолженности поставщиков по авансам выданным и дебиторской задолженности покупателей за отгруженную продукцию/выполненные работы/оказанные услуги.
Цикл оборота дебиторской задолженности поставщиков по авансам выданным
– это период между датой оплаты поставщику и датой отгрузки поставщиком сырья и материалов.
Цикл оборота дебиторской задолженности покупателей
– это период между датой отгрузки готовой продукции и датой получения денег от покупателя.
Финансовый цикл
– это период между датой оплаты денег поставщику до даты получения денег от покупателя.
В этом случае мы наблюдаем равенство операционного цикла и финансового. Оно наблюдается тогда, когда существует дебиторская задолженность поставщиков по авансам выданным и дебиторская задолженность покупателей.
Рассмотрим случай, когда фирма сначала получает сырье и материалы, а затем уже расплачивается с поставщиками. Все остальное остается без изменений:
1. Фирма заказывает сырье и материалы – 01.06.2018.
2. Фирма получает сырье и материалы – 04.06.2018.
3. Фирма оплачивает сырье и материалы – 07.06.2018.
4. Фирма хранит сырье и материалы – до 13.06.2018.
5. Фирма обрабатывает сырье и материалы – до 14.06.2018.
6. Фирма производит готовую продукцию – до 20.06.2018.
7. Фирма хранит готовую продукцию – до 22.06.2018.
8. Фирма отгружает готовую продукцию – 22.06.2018.
9. Фирма получает деньги от покупателя – 28.06.2018.
2. Фирма получает сырье и материалы – 04.06.2018.
3. Фирма оплачивает сырье и материалы – 07.06.2018.
4. Фирма хранит сырье и материалы – до 13.06.2018.
5. Фирма обрабатывает сырье и материалы – до 14.06.2018.
6. Фирма производит готовую продукцию – до 20.06.2018.
7. Фирма хранит готовую продукцию – до 22.06.2018.
8. Фирма отгружает готовую продукцию – 22.06.2018.
9. Фирма получает деньги от покупателя – 28.06.2018.
Мы наблюдаем, что финансовый цикл стал меньше, т.к. фирма сумела расстаться с деньгами позже, чем в 1-й ситуации. Это плюс. Мы видим также, что операционный цикл не изменился, т.к. получение сырья и материалов означает старт производственного цикла.
Предположим, что финансовый менеджер сумел договориться с покупателями о предоплате. Как тогда изменится картина нашего примера?
1. Фирма заказывает сырье и материалы – 01.06.2018.
2. Фирма получает сырье и материалы – 04.06.2018.
3. Фирма оплачивает сырье и материалы – 07.06.2018.
4. Фирма хранит сырье и материалы – до 13.06.2018.
5. Фирма обрабатывает сырье и материалы – до 14.06.2018.
6. Фирма производит готовую продукцию – до 20.06.2018.
7. Фирма хранит готовую продукцию – до 28.06.2018.
8. Фирма получает деньги от покупателя – 24.06.2018.
9. Фирма отгружает готовую продукцию – 28.06.2018.
2. Фирма получает сырье и материалы – 04.06.2018.
3. Фирма оплачивает сырье и материалы – 07.06.2018.
4. Фирма хранит сырье и материалы – до 13.06.2018.
5. Фирма обрабатывает сырье и материалы – до 14.06.2018.
6. Фирма производит готовую продукцию – до 20.06.2018.
7. Фирма хранит готовую продукцию – до 28.06.2018.
8. Фирма получает деньги от покупателя – 24.06.2018.
9. Фирма отгружает готовую продукцию – 28.06.2018.
В 3-й ситуации из оборота исчезла дебиторская задолженность. Поэтому операционный цикл равен производственному. Финансовый цикл сократился за счет устранения наличия дебиторской задолженности и поставщиков, и покупателей.
Теперь вернемся к началу. Как может финансовый цикл стать отрицательным? Он может стать отрицательным тогда, когда покупатель авансирует фирму до начала работ и производства. Такой порядок применяет, к примеру, дизайн-студия Артемия Лебедева. Лебедев заявляет, что он начинает работать только после получения 100% предоплаты.
Представим, что наша фирма работает по таким же условиям:
1. Фирма получает деньги от покупателя – 01.06.2018.
2. Фирма заказывает сырье и материалы – 01.06.2018.
3. Фирма получает сырье и материалы – 04.06.2018.
4. Фирма оплачивает сырье и материалы – 07.06.2018.
5. Фирма хранит сырье и материалы – до 13.06.2018.
6. Фирма обрабатывает сырье и материалы – до 14.06.2018.
7. Фирма производит готовую продукцию – до 20.06.2018.
8. Фирма отгружает готовую продукцию – 21.06.2018
2. Фирма заказывает сырье и материалы – 01.06.2018.
3. Фирма получает сырье и материалы – 04.06.2018.
4. Фирма оплачивает сырье и материалы – 07.06.2018.
5. Фирма хранит сырье и материалы – до 13.06.2018.
6. Фирма обрабатывает сырье и материалы – до 14.06.2018.
7. Фирма производит готовую продукцию – до 20.06.2018.
8. Фирма отгружает готовую продукцию – 21.06.2018
Как мы можем наблюдать, финансовый цикл отсутствует на блок-схеме, а при расчетах он будет составлять 01.06.2018 (дата получения денег от покупателя) – 07.06.2018 (дата оплаты денег поставщику) - 6 дней (минус шесть дней). Это означает, что фирма получила заемный капитал в виде аванса, полученного от покупателей со сроком 6 дней. Операционный цикл равен производственному.
Последний случай – любимый случай каждого финансового менеджера, потому что фирма получает на выгодных условиях заемный капитал и оборотный актив до начала работ и производства готовой продукции. Конечно, далеко не всегда есть возможность финансовый цикл свести у нулю. В случае неизбежности наличия дебиторской задолженности финансовый менеджер должен настроить свою работу на контроль своевременного сбора дебиторской задолженности и на получение от покупателей оплаты стоимости дебиторской задолженности как стоимости товарного кредита.
Всем щедрых авансов от покупателей и быстрого возврата денежных средств в оборот капитала фирмы!
Последний случай – любимый случай каждого финансового менеджера, потому что фирма получает на выгодных условиях заемный капитал и оборотный актив до начала работ и производства готовой продукции. Конечно, далеко не всегда есть возможность финансовый цикл свести у нулю. В случае неизбежности наличия дебиторской задолженности финансовый менеджер должен настроить свою работу на контроль своевременного сбора дебиторской задолженности и на получение от покупателей оплаты стоимости дебиторской задолженности как стоимости товарного кредита.
Всем щедрых авансов от покупателей и быстрого возврата денежных средств в оборот капитала фирмы!
